中航证券有限公司曾帅近期对协鑫集成进行相关并发布了相关陈诉《事迹适应预期，产能稳步开释安定行业地位》，本陈诉对协鑫集成给出买入评级第4色第四色，现时股价为1.81元。
协鑫集成(002506)
事迹略有承压，营收同比权贵增长
2024H1公司营收81.13亿元、同比+44.7%，归母净利润0.43亿元、同比-61.2%，毛利率8.5%、同比+-1.0pcts，净利率0.5%、同比-1.5pcts。202402单季度营收51.66亿元、同比+27.4%，归母净利润0.19亿元、同比-77.6%，毛利率7.6%、同比-1.4pcts，净利率0.4%、同比-1.7pcts。公司盈利智力承压主要原因系2024年以来光伏产业链竞争样子恶化&主链价钱握续下行。
陈诉期内，公司运营智力握续改善。约束2024H1末，公司存货盘活天数/搪塞账款盘活天数分离为44.9天/73.6天、较客岁同时（49.4天/61.0天）改善昭着。现款流方面，公司Q2操办性现款流净额达8.98亿元、同环比均结束权贵增长。
群众光伏需求握续进取，N型组件已成招标主流
偷拍光伏商场握续承压，中好意思商场展现一定韧性。据国度动力局数据，2024M1-7中国新增光伏装机达到123.5GW、同比+27.1%；字据EIA数据，2024H1好意思国新增光伏装机为15.6GW、同比+38.6%。中好意思两国光伏新增装机增速较客岁同时有所放缓、增量需求远低于产能增长幅度第4色第四色，光伏产能仍存在较大的填塞压力
字据集邦询查统计，2024年H1国内组件集采招标容量约为108GW，其中N型组件招标量已达90.3GW，占比84%、较2023H2增长24%。N型道路已占据商场的实足主流地位。
产能稳步开释安定出货名次，外洋商场发力打造增长新动能
据公司公告，约束陈诉发布期，通过技改公司在芜湖基地结束了14GWTOPCon电板片产能；在组件举止领有合肥17.5GW+阜宁12GW所有约30GW产能。产能的开释撑握公司出货量名次稳居行业前线。字据群众光伏公众号，2024H1公司光伏组件出货约10~11GW，位居群众组件出货量第八位。从财务数据角度看，2024H1公司光伏组件板块营收约71.95亿元、同比+40.1%，毛利率7.5%、同比微减1.2pcts，在陈诉期行业大幅承压的配景下，公司组件业务毛利率企稳，主要原因为公司自产电板及组件非硅本钱行业进取、产能诳骗率居行业前线以及运营智力及现款惩处智力的握续优化
公司要点拓展鼓舞外洋新兴商场，联络赢得印度GW级大单，外洋商场增速喜东谈主2024H1公司外洋营收达到18.11亿元、同比+204.4%，营收占比达到22.3%、同比+11.7pcts，毛利率10.1%、同比+3.8pcts。外洋商场从营收到盈利智力均结束对公司有劲撑握。
投资提议与盈利量度
光伏局部地区存在增长亮点。公司产能稳步开释市占率握续进步，积极斥地新兴商场坚决转型N-TOPCon道路侧目减值风险，盈利智力体现出较强的韧性。综上，咱们以为公司有望呈现量增利稳趋势，调遣公司2024~2026年归母净利润量度值至1.1/2.7/4.6亿元，对应PE值分离为97/40/23倍，保管“买入”评级。
风险教唆
经济不景气，需求不足预期；原材料价钱波动；国内计策变化；公司产能投放不足预期
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据打算，中航证券曾帅相关员团队对该股相关较为真切，近三年量度准确度均值为41.02%，其量度2024年度包摄净利润为盈利2.86亿，字据现价换算的量度PE为36.2。
最新盈利量度明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，增握评级2家；曩昔90天内机构倡导均价为1.93。
以上骨子为证券之星据公开信息整理第4色第四色，由智能算法生成，不组成投资提议。