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2024年12月27日，丹娜(天津)生物科技股份有限公司(以下简称“丹娜生物”)行将迎来其北交所IPO的要道时代。看成一家专注于侵袭性真菌病血清学早期会诊偏激它病原微生物体外会诊家具的高新时候企业，丹娜生物在时候上取得了一定树立，但在市集施行、销售口头合规性和中枢原材料清贫等问题上，靠近着前所未有的挑战。财评社深远剖释丹娜生物的业务口头、财务气象、合规性争议以及畴昔发展远景，揭示其背后荫藏的风险与机遇。
丹娜生物缔造于2014年，主要从事侵袭性真菌病血清学早期会诊偏激它病原微生物体外会诊家具的研发、坐蓐和销售。公司被认定为国度高新时候企业、第一批国度赞助的要点专精特新“小巨东谈主”企业、天津市制造业单项冠军企业、国度学问产权上风企业。家具线涵盖了酶能源学、酶联免疫法、免疫层析法、化学发光法和荧光定量PCR法五大系列，凡俗应用于侵袭性真菌病偏激它感染性疾病的会诊以及耐药检测。
字据弗若斯特沙利文行业讲述，中国侵袭性真菌病会诊试剂行业市集范围瞻望从2024年的7.9亿元增长到2030年的30.3亿元，娇傲出广泛的市集后劲。关联词，跟着体外会诊市集需求的抓续增长，繁密国表里公司纷纷涌入这一边界，市集竞争日益强烈。淌若丹娜生物不可实时调遣营销策略并推出有竞争力的家具，可能会靠近市集份额和毛利率下落的风险。
偷拍丹娜生物比年来的财务推崇看似隆重，但细究之下却暴娇傲诸多问题。2021年至2024年上半年，公司营业收入辩别为2.34亿元、2.95亿元、2.37亿元和1.18亿元；净利润辩别为7，033.63万元、4，461.99万元、7，759.55万元和3，856.73万元。名义上看，公司的盈利才调似乎有所擢升，但推行上，这些数据背后荫藏着广泛的不笃定性。
2020-2022年间，丹娜生物的救急业务(主要为新冠抗原、抗体检测家具及联系作事)孝敬了特殊一部分收入，辩别占以前总营收的42.2%、34.7%和45.8%。关联词，跟着疫情截至，救急业务的市集需求大幅下落，2023年仅闭幕销售收入337万元，同比下落向上1.3亿元。剔除救急业务的影响后，2023年是丹娜生物主业确切放量的一年，旧例业求闭幕收入2.33亿元，同比增长约45.6%。这主要收成于病院就诊东谈主数加多、呼吸谈感染东谈主群急剧加多导致的真菌检测需求高潮，以及公司抑制加大学术和市集施行力度。2024年第一季度，旧例业务营业收入为5，647.78万元，同比增长8.48%，娇傲出褂讪的增长态势。
关联词，这种增长是否具有可抓续性值得怀疑。2023年旧例业务的快速增长很大程度上依赖于疫情期间累积的市集需求，而跟着疫情的截至，畴昔的市集需求能否保抓不异的增速存在较大不笃定性。此外，丹娜生物的中枢家具——酶能源学法G检修试剂，天然2023年闭幕了9，012万元的收入，毛利率高达92.0%，但该家具的中枢原料鲎血细胞如故靠近严重的供应清贫问题。自2020年以来，公司便未再有采购，现存的存量鲎血细胞只可保管5年以上的坐蓐需求，恒久来看，原材料清贫将是制约公司进一步彭胀的主要瓶颈。
丹娜生物的中枢家具之一是酶能源学法G检修试剂，该家具基于鲎血细胞中的G因子发生反应，用于侵袭性真菌病的早期会诊。尽管该家具在市集上占据了一定份额，但其中枢时候依赖于鲎血细胞，而这种原材料的赢得渠谈正在冉冉灭绝。由于鲎种群数目的减少和国度对鲎联系哄骗活动的严格监管，市集上鲎血及鲎血细胞的赢得渠谈冉冉灭绝，自2020年以来丹娜生物便未再有采购，期间规划用料均来自历史库存。
为了应答这一挑战，丹娜生物积极研发替代决议，推出了磁微粒化学发光法、荧光免疫层析法、酶联免疫法等新家具。关联词，这些替代家具的毛利率较低，且2023年共计闭幕收入仅为35万元，远不足原家具。公司在问询复兴中暗意，这些新家具与原家具各异不大，不会组成用户遴荐新家具的吞吐。但事实上，新家具能否告成替代原有家具，仍然存在较大的不笃定性。
丹娜生物的销售口头主要包括通过经销商网罗进行家具销售，并选择试剂和仪器联动销售的神情，即通过向客户出售、租出和投放仪器，建立褂讪的协作关系，进而带动体外会诊试剂的销售。止境是投放仪器口头，即免费提供仪器给客户使用，客户领有使用权，但公司仍保留仪器的所有这个词权。这种口头在体外会诊行业中较为普遍，举例科好意思会诊和浩欧博等企业也收受了雷同的作念法。
关联词，本年7月，中纪委官网发表著述《以案明纪释法丨接受医疗开导“捐赠”后定向采购联系作事如何定性》，对体外会诊行业通行的“开导+仪器联动销售口头”提议了质疑。著述指出，接受附带定向采购条目的开导“捐赠”，活动本色系为“捐赠”方谋取贸易利益并收受财物，存在贸易行贿的可能性。这对丹娜生物的销售口头合规性带来了新的挑战。
更令东谈主担忧的是，丹娜生物的经销商治理问题也激发了监管部门的怜惜。字据招股书泄漏，讲述期内公司有450余名二级经销商，其中前十大经销商中存在缔造以前或次年即与刊行东谈主协作的情形。保荐机构及请问管帐师字据已取得的经销商对外售售明细，取得了252份结尾客户采购数传闻明函。监管部门要求保荐机构提交对于经销商收入核查、境外售售收入核查联系使命底稿，娇傲出对公司经销商治理口头的高度疼爱。这种高度怜惜的背后，反馈出丹娜生物在经销商治理方面可能存在潜在风险，尤其是在经销商资金流向、关联来往等方面。
这次IPO，丹娜生物拟召募资金5亿元，主要用于总部基地缔造、新家具研发和补充流动资金。与2020年科创板IPO时比较，募投项野心具体组成发生了较大变化。总部基地缔造名堂蓝本包括1条POCT和胶体金法坐蓐线、1条ELISA法坐蓐线、1条化学发光坐蓐线和1条酶能源学显色法坐蓐线，而这次IPO中，总部基地名堂仅包含一条年产100万东谈主份的酶联免疫法试剂产线，酶能源学法产线则不见脚迹。这反馈出原材料清贫对公司产能彭胀的制约。
此外，丹娜生物还策动大幅扩产免疫层析法、化学发光法等此前利润孝敬较低的家具系列，主打多元化发展。关联词，疫情期间免疫层析法的产能哄骗率曾高达150%，但疫情截至后2023年降至62.64%，存量产能无数闲置。畴昔能否消化新增的1，300万东谈主次产量，仍然存在不笃定性。这种激进的策略调遣，是否大致带来预期的收益，值得市集进一步不雅察。
中国侵袭性真菌病会诊试剂行业正处于快速发展阶段，瞻望畴昔几年市集范围将呈现爆发式增长。字据弗若斯特沙利文的预测，到2030年，该行业的市集范围将达到30.3亿元，较2024年增长近4倍。跟着东谈主口老龄化、免疫力低下东谈主群加多以及医疗时候水平的提高，真菌感染的早期会诊需求将抓续高潮。
关联词，行业内竞争也日益强烈。同业业可比公司如浩欧博、科好意思会诊、透景生命、亚辉龙、新产业等企业纷纷加大研发参预，推出具有竞争力的新家具。淌若丹娜生物不可实时跟上市集变化，推出更具立异性的家具，可能会靠近市集份额流失的风险。
丹娜生物看成一家专注于侵袭性真菌病会诊的高新时候企业，凭借其在酶能源学法G检修试剂边界的时候上风，如故在市集上占据了方寸之地。关联词，面对中枢原材料清贫、销售口头合规性争议以及行业竞争加重等多重挑战，公司畴昔的可抓续发展仍需克服诸多艰难。这次北交所IPO不仅是丹娜生物质本市集的伏击一步，亦然其畴昔发展的伏击机会。
关联词，丹娜生物要思在这场强烈的市集竞争中脱颖而出，必须处置现时边临的诸多问题，比如替代中枢原材料的处置决议、销售口头合规性治理、加大研发参预、推出更多具有立异性的家具。
丹娜生物IPO前夜，不管是其业务口头、财务气象照旧合规性问题，齐靠近着严峻的磨真金不怕火。投资者在怜惜其上市进度的同期，也应答其畴昔发展远景保抓严慎作风。
丹娜生物招股讲解书泄漏，保荐机构为招商证券，保荐东谈主代表为邵华、张远明；管帐师为容诚管帐师事务所。
注：本文基于公开信息撰写丝袜美腿快播，旨在客不雅分析丹娜生物IPO，不组成任何投资建议。